一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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