金融界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款(k禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思uǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性(xìng)存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行(xíng)新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(x禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ìn)证券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得(dé)出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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