金融界5月15日消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日(rì)进行1250亿(yì)元1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本(běn)周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五(wǔ)曾经有(yǒu)消息称本月MLF中标利率有(yǒu)可能(néng)下调，但是机(jī)构分析(xī)，央行(xíng)行(xíng)长(zhǎng)易纲曾在3月公开表示(shì)目前实际利率(lǜ)的水平是(shì)比较合适，且(qiě)4月28日政治局会(huì)议对(duì)一季(jì)度的经济复苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月以来(lái)资金面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右(yòu)，机构杠杆(gān)率提升。5月是(shì)缴税大月，需要关注下(xià)周缴税周对资金面可能造(zào)成的扰(rǎo)动。

　　此前媒(méi)体报道(dào)称，自5月(yuè)15日起银行协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限将下调，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调幅(fú)度(dù)为30BPS，其它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信证券分析(xī)，预计银行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的下(xià)调有助(zhù)于缓解(jiě)银行净(jìng)息差(chà)偏窄的问(wèn)题。

　　国(guó)君宏观研(yán)究指出，近期部分(fēn)银行调降存款利率，严格上(shàng)不算降息，属(shǔ)于“利(lì)率市场化(huà)”的进一步深化。本轮存款利率调降背后的(de)原因，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银行净(jìng)息差收(shōu)窄。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率客观上可减轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，但(dàn)是这并不足以触(chù)发超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存款利(lì)率，严格上不算降(jiàng)息，属于“利率市场(chǎng)化”的推进。2023年(nián)4月(yuè)以来，河南、广东等(děng)多地中(zhōng)小银行（地方(fāng)农商(shāng)行为主）发布公告下调人民币存(cún)款挂(guà)牌(pái)利(lì)率，下(xià)调幅度在10-45bp不等。据《经(jīng)济观察(chá)网》等权威媒体报(bào)道(dào)，5月15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下(xià)调，引发“降息(xī)潮”的热议。不过，作为我国利率(lǜ)体系的“压(yā)舱石”，1年(nián)期存款(kuǎn)基(jī)准利率（整(zhěng)存整取）依然维持在1.5％不变，因此本轮银行存款利(lì)率调降严格意义上并非真(zhēn)的(de)降息。归(guī)根(gēn)结底，本(běn)轮存款利(lì)率调降也属于“利率市场(chǎng)化”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。一、2023年初的人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)维持(chí)高(gāo)位，居民储蓄释放速(sù)度较慢。因此，存款利率调降背景下(xià)，居民储(chǔ)蓄有望进一步流(liú)出，更多流向(xiàng)消费、房贷、资本(běn)市场等。二、资金杠杆抬(tái)升、空(kōng福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗)转加剧。2023年3月降准(zhǔn)以(yǐ)来，资(zī)金利率中枢(shū)回落，资(zī)金(jīn)杠杆明显(xiǎn)抬升，资金空(kōng)转(zhuǎn)有所加剧。存款利率调降一定程度(福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗dù)上可以(yǐ)疏通(tōng)流动性淤积(jī)，支撑宽(kuān)信用进程(chéng)。三(sān)、MLF等(děng)政策利(lì)率接(jiē)连调降后，银行净(jìng)息差(chà)大幅(fú)收(shōu)窄，尤其是城商(shāng)行、农商行，因(yīn)此压降存款成(chéng)本、规范吸储(chǔ)行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降客观(guān)上将减轻银(yín)行负债成本，但我们认为，这(zhè)并不(bù)足以(yǐ)触(chù)发超额(é)储(chǔ)蓄大(dà)规模转为消费及向金融资产流入(rù)；回归(guī)基本面来(lái)看，“弱(ruò)复(fù)苏+低通胀”组合的(de)延续(xù)，仍将(jiāng)利好高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产和长期国债。客观上，本轮银行下降存款(kuǎn)利率的(de)效果与2022年4月(yuè)、9月(yuè)的效果类似，可以降(jiàng)低负债端成(chéng)本，保(bǎo)护银(yín)行净(jìng)息差。当前流动性(xìng)淤积(jī)仍未缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮(lún)存(cún)款利率调降，理论上可以促使存款搬家(jiā)，促使超额储蓄流出，更多转化为消费(fèi)。但(dàn)我们觉(jué)得刺激难(nán)度较大，倾向(xiàng)于认为消(xiāo)费环比(bǐ)修复最(zuì)快的时候(hòu)已经过去。再回归经济基本面来看(kàn)，福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味着长端利率仍有望继续下探，高股(gǔ)息资产(chǎn)仍将占优(yōu)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗