周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗)操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得(dé)其估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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