大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控和(hé)经济(jì)社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两(liǎng)架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击时普京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国(guó)家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不(bù)及市(shì)场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因(yīn)素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加配的(de)良(liáng)机(jī)，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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