5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的(de)情况下(xià)，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显；第三(sān)，企业(yè)和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存款之间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维持资金合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的(de)概率不大，而(ér)存款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资(zī)本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低(dī)了(le)银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来看蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策(cè)基调(diào)未(wè蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子i)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的(de)背景下(xià)，蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的(de)产品。

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