金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有结婚以后他那个越来越大了较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新(xīn)的(de)理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2结婚以后他那个越来越大了个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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