4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花(huā)市(shì)场消推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低(dī)温天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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