金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风(拙荆是什么意思，拙荆是什么意思fēng)控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的(de)合(hé)约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的(de)本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(拙荆是什么意思，拙荆是什么意思huì)管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和境外(wài)参(cān)加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者(zhě)在拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(zài)本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关配套(tào)业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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