个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务(wù)正(zhèng)在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数(shù)量(liàng)增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券商们财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结(jié)合，试点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥(huī)财(cái)富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上(shàng)线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发相遇时间的公式 相遇时间怎么求力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人(rén)投资(zī)者来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养老金带(dài)来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍(shào)，其(qí)结合(hé)个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金(jīn)业(yè)务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户(hù)提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部(bù)门要(yào)求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资(zī)金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客(kè)户的(de)风险承受能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的(de)客(kè)户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题都是(shì)投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的(de)投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增(zēng)相遇时间的公式 相遇时间怎么求值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险(相遇时间的公式 相遇时间怎么求xiǎn)偏好的(de)客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在(zài)权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养(yǎng)老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的(de)开户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台(tái)了不少吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人员及(jí)其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化(huà)业(yè)务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公(gōng)司披(pī)露(lù)的专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更(gèng)多的(de)让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用(yòng)资(zī)本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设(shè)计能(néng)力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会(huì)责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年(nián)金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金(jīn)融服务(wù)体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识程度在(zài)不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如(rú)何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到(dào)退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务(wù)的过(guò)程中确(què)实(shí)会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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