随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度(dù)的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思(s重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复。从确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力(lì)的(de)水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍(réng)有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低(dī)估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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