近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利(lì)多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货(huò)空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)信心有所提小黄人名字分别叫什么振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目(mù)前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化(huà)利(lì)润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企(小黄人名字分别叫什么qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继(jì)续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化(huà)较(jiào)快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端(duān)压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期(qī)如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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