4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩，最涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗dì)区(qū)陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形成一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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