钠(nà)电池(chí)产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技(jì)是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出(chū)注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材(cái)搭配公(gōng)司释放(fàng)钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着传(chuán)艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔出(chū)30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山(shān)车式的(de)涨跌(diē)折射的是(shì)市(shì)场对传艺科(kē)技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下(xià)行，在愈加拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化(huà)？过往投(tóu)资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等(děng)“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低(dī)，导致其(qí)研(yán)发进度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成(chéng)突(tū)破以及锂(lǐ)价不(bù)断(duàn)飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们(men)重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过全(quán)资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日(rì)盘(pán)后公(gōng)司迫不(bù)及(jí)待召(zhào)开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和个人(rén)投资者披(pī)露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后(hòu)一(yī)口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺(yì)科(kē)技开始(shǐ)有意(yì)无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告(gà美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思o)披露后录(lù)得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司(sī)股价(jià)一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大(dà)风浪(làng)，反而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话(huà)会并在《投资(zī)者关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及(jí)公司(sī)经营的重大(dà)信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关(guān)注函回(huí)复的公告(gào)》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科(kē)技股价“过(guò)山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限(xiàn)与(yǔ)钠(nà)电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月(yuè)底有(yǒu)望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的(de)说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元(yuán)的投(tóu)入。

　　但(dàn)现(xiàn)实(shí)是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设(shè)备(bèi)和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标(biāo)等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机用美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变(biàn)动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末(mò)，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的资金(jīn)投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函(hán)中(zhōng)，传艺(yì)科(kē)技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目(mù)时(shí)自有资(zī)金的(de)“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及(jí)子公(gōng)司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等(děng)组成(chéng)的联合银团申请不超(chāo)过(guò)20亿(yì)元的项(xiàng)目贷(dài)款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于(yú)正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿(yì)元(yuán)拟(nǐ)投入钠(nà)电池(chí)制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部(bù)分(fēn)缺(quē)口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言(yán)照进现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还(hái)在(zài)其(qí)大(dà)干快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性(xìng)能(néng)来看，传艺钠(nà)电的(de)钠电池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实现装车(chē)应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源、德(dé)博新能源签订(dìng)项目合作(zuò)或战略合(hé)作协议外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资者问及客(kè)户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车(chē)及电动(dòng)工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离(lí)子(zi)电(diàn)池送样后客户(hù)的反馈普遍较(jiào)为良好，并(bìng)已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多(duō)家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数(shù)倍级(jí)增长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部(bù)钠电(diàn)池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会有较大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应(yīng)用到多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价(jià)格(gé)均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续(xù)下跌(diē)会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的(de)供应安全(quán)，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入(rù)被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价(jià)格大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年(nián)碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池(chí)还(hái)有降本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价(jià)可能(néng)，但(dàn)只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然(rán)存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子(zi)电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产业(yè)规模(mó)化完(wán)成后，能和锂离子(zi)电池(chí)的成本拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池(chí)定价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价(jià)格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往(wǎng)项(xiàng)目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还(hái)担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进(jìn)军(jūn)钠电(diàn)领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发(fā)现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中将2.98亿(yì)元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施(shī)地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施(shī)地点变更为重庆(qìng)市合川(chuān)区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设(shè)，并将后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融(róng)资(zī)，定增(zēng)募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制(zhì)电(diàn)路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将该项目中的(de)SMT工序实施地(dì)点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募(mù)资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用(yòng)于(yú)投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的(de)预期相去甚(shèn)远。

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