在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命(mìng)运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多(duō)的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基(jī)于图(tú)表信(xìn)号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基金等系(xì)统性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的(de)很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这还(hái)不(bù)足以让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开(kāi)始(shǐ)。

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