5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的(de)状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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