北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台(tái)积(jī)电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么(me)是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及它(tā)对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能(néng)可(kě)以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。 始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事(shì)业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那(nà)时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人能(néng)理解现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能(néng)完全控制(zhì)我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他(tā)们(men)的(de)行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的(de)是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出(chū)与(yǔ)现在相同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就(jiù)在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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