“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)write的过去分词怎么用，write的过去分词英语份的数据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去年低基(jī)数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩(háwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语n)国更加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一(write的过去分词怎么用，write的过去分词英语yī)带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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