北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？)果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的(de)时(shí)候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类(lèi)的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来(lái)怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需(xū)要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这一(yī)团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问(wèn)题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定想在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找到了一(yī)些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的(d拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？e)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商社(shè)的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

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　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕(yù)家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特再(zài)度(dù)提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都(dōu)是错误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅销榜(bǎng)上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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