分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统配置(zhì)、投资(zī)比例(lì)、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理等(děng)多方(fāng)面对重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的基金(jīn)管理人提(tí)出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理能力和透明度，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者投资者人(rén)数(shù)较(jiào)多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对(duì)资本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重大不利影响(xiǎng)的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　中国有多少万大军，中国多少万兵力trong>根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基(jī)金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会(huì)报告：基金资产净值(zhí)连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额(é)持有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会认定的符合重要货(huò)币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截(jié)至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基(jī)金(jīn)管理人需(xū)要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过(guò)度(dù)集(jí)中、对金融安全产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响。在(zài)提升(shēng)风(fēng)控水平(píng)的前提下(xià)，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合理水平(píng)。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回(huí)归本源的(de)主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的附(fù)加监管要求，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经营和投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的(de)基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者间接与重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)投(tóu)资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金(jīn)托(tuō)管人(rén)资格的(de)同(tóng)一商业(yè)银行发行的金融(róng)工具占基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合(hé)的(de)平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的(de)杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大(dà)额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现(xiàn)接受单(dān)一投资者申购申请后导致(zhì)其(qí)持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托管人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融(róng)市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定》无论是(shì)从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能力(lì)将进一步提(tí)升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监(jiān)督管理机(jī)制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金(jīn)各(gè)类(lèi)风险的(de)成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关市(shì)场(chǎng)主体共同制定(dìng)合理中国有多少万大军，中国多少万兵力有效的风险应对预(yù)案。风险应(yīng)对预案应(yīng)当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头(tóu)相关(guān)部门成立(lì)风险处置(zhì)小组，督促(cù)基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体依据风(fēng)险应(yīng)对预案等(děng)对重要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对(duì)于投(tóu)资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部(bù)分投资者(zhě)造成一定影响，例(lì)如可能会对一些(xiē)追求(qiú)高收益的投(tóu)资(zī)者造(zào)成一(yī)定冲击。此外(wài)，新(xīn)规可能会导致一些货币基金(jīn)规模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利(lì)于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低的特(tè)点。部分(fēn)规(guī)模较大的货币(bì)规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事(shì)件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提(tí)升了重要(yào)货币市场基金的(de)资产安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金(jīn)的规范(fàn)化、标准化(huà)、投(tóu)资分散化、安全化程度(dù)将有提(tí)升，未来是否在公布的(de)重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

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