在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数(shù)正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大(dà)举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(yì)继续关(guān)注资金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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