在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟(阴肖是指哪几个肖gēn)踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘(pán)不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当前的(de)价格超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随(阴肖是指哪几个肖suí)着疫后经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏(sū)和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治(zhì)局会议(yì)提(tí)出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机(jī)构(gòu)建议(yì)关(guān)注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xià阴肖是指哪几个肖n)阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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