5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。预计(jì)下半年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于(yú)对(duì)公客(kè)户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年(n西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？ián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集中在(zài)活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背(b西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？èi)景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融(róng)资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的(de)下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银(yín)行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调(diào)，市场不(bù)应视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部(bù)分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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