5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(j风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生iǎn)持方面(miàn)，景林(lín)资产(chǎn)一季度(dù)前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而(ér)止了，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新(xīn)建(jiàn)仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季(jì)度(dù)还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了(le)好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的(de)护城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务(wù)恢(huī)复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额(é)连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需(xū)要一(yī)定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本(běn)月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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