“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境万(wàn)人(rén)，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月(yuè)以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计(jì)未来两次会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月(yuè)以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出(chū)就业(yè)市场边(biān)际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平(píng)，在失(shī)业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍(réng)在，但(dàn)随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大(dà)时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实(shí)的(de)消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和(hé)金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入(rù)北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其他一(yī)些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的(de)压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改(gǎi)善(shàn)了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软，胶价千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境维持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言(yán)称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储(chǔ)收(shōu)储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占到(dào)相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的(de)改变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负(fù)面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持(chí)续攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方面(miàn)中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进(jìn)程、人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)波(bō)动；另一方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有(yǒu)明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量并不(bù)会少，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交割品的(de)数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交(jiāo)易预(yù)期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏(sū)不(bù)及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有(yǒu)效的(de)去库和(hé)资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关(guān)注天(tiān)气(qì)端是(shì)否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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