大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过(guò)是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fā凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音ng)和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节(jié)前(qián)明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的(de)第一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预(yù)期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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