钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界还是(shì)奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议(yì)题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的(de)题材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价(jià)又在(zài)4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市场对(duì)传艺科技高(gāo)调(diào)跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行(xíng)，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资(zī)计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌(méng)芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于(yú)去年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨崇义(yì)合作(zuò)设立控股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开(kāi)电(diàn)话会议(yì)，向(xiàng)合(hé)计64名分析(xī)师(shī)和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的(de)各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠(nà)电(diàn)池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话(huà)，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科(kē)技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温(wēn)吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间(jiān)已(yǐ)翻(fān)了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再(zài)难掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着时间的(de)推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫(pò)切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来(lái)规划、技术水平(píng)等(děng)涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关(guān)注函回复的(de)公告》补充披露相关事(shì)项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董(dǒng)事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根(gēn)结底还(hái)是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司(sī)产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复(fù)函和2023年度定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，土地购置(zhì)及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划(huà)的钠电产能远不(bù)止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月(yuè)，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子(zi)电池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极(jí)材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传(chuán)艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资金外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括笔记(jì)本(běn)/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的(de)资(zī)金也并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公(gōng)司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元(yuán)，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未使用额(é)度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科(kē)技及子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最(zuì)新的调研(yán)记录(lù)，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批(pī)通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更(gèng)用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技(jì)的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将在(zài)当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这个故(gù)事并不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道(dào)已然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的(de)参数(shù)和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源(yuán)配(pèi)套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车(chē)和低(dī)速电动(dòng)车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺科技除(chú)了在岁末年(nián)初(chū)公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合(hé)作或(huò)战略合作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每(měi)有(yǒu)投资(zī)者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低速电动车(chē)及电动(dòng)工具等(děng)多(duō)个(gè)领域(yù)”“公司钠离子(zi)电池送样(yàng)后客(kè)户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与多(duō)家知名(míng)两轮电(diàn)动车品牌开(kāi)展送样(yàng)和合作意(yì)向洽谈等工作(zuò)”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅(fú)增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)，钠(nà)电池(chí)落地的产能(néng)中可以(yǐ)实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下来才会有(yǒu)较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是(shì)在此前(qián)锂(lǐ)价(jià)飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均价(jià)已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电(diàn)池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平(píng)衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离(lí)子(zi)的发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它(tā)是(shì)锂离子(zi)电池的一(yī)个有益(yì)的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成(chéng)本(běn)基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规(guī)模(mó)量产(chǎn)后钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本(běn)将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技(jì)术不断发(fā)展、产(chǎn)业(yè)不(bù)断成熟(shú)，钠离(lí)子电池的降本空间有望进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电值此之际是什么意思春节，值此 之际产业(yè)规模(mó)化完(wán)成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本(běn)。但能量密(mì)度的(de)限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池(chí)有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子(zi)电池(chí)在(zài)动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录(lù)中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据(jù)碳(tàn)酸(suān)锂的价格(gé)，一(yī)般(bān)给到(dào)客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于(yú)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　201值此之际是什么意思春节，值此 之际9年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)的(de)实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工业(yè)园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科(kē)技变为全资子公司(sī)重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生(shēng)变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将后(hòu)者的(de)产能(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目(mù)。但次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波(bō)路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离(lí)子电池制(zhì)造二期(q值此之际是什么意思春节，值此 之际ī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点(diǎn)、资(zī)金乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就(jiù)是原有的(de)投入(rù)打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目(mù)实际效益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期仅12个(gè)月，达产年可(kě)实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案，年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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