昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(chí)续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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