大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机(jī)试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全(quán)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国(guó)内经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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