核心(xīn)观点(diǎn):在当前经济恢(huī)复的不(bù)确定性下(xià)，高股(gǔ)息(xī)策略有(yǒu)望以其(qí)确(què)定的股息(xī)收入和较高的安全(quán)边际为投资者提供不错(cuò)的收益。而基本面稳健(jiàn)，分红率高而稳定，估值处于历史低位硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子，银行板块将成(chéng)为高股息策略的理想增配板块。

　　高股息策略是(shì)以(yǐ)股息率为投资要素，选择股息率较(jiào)高的股票并长期持(chí)有的(de)投资策略。高股息率一方面意味着公司有较高的股利支付率，投资者每年可以(yǐ)获得较高的股(gǔ)利收入作为绝对收益，另(lìng)一方(fāng)面意味(wèi)着公司(sī)估值较低，因此具(jù)备(bèi)一定的安全(quán)边(biān)际，而且投资的成本相对较低，长期(qī)持(chí)有还可以节(jié)税。从(cóng)历史表(biǎo)现(xiàn)上来看，高股息策略的安(ān)全性(xìng)较高，在市(shì)场下行(xíng)阶段更加抗跌，防御性(xìng)更(gèng)强。从当(dāng)前宏观经济的角度来看，疫情三(sān)年后经济(jì)恢复仍然有(yǒu)较大(dà)的(de)不(bù)确定性(xìng)；从(cóng)大类资(zī)产的投资收益来看，目前(qián)可投资的资产(chǎn)不(bù)多，收益率(lǜ)在(zài)下(xià)行。因此(cǐ)以银行(xíng)板块为(wèi)代表的(de)高股息策略(lüè)有(yǒu)望(wàng)取得(dé)相对不错的(de)收益(yì)。

　　高股(gǔ)息率想要(yào)取得较好的(de)收益就需要满(mǎn)足以下几个条件：1）在分(fēn)子(zi)部分也就是股息端(duān)需要有(yǒu)一(yī)贯较高而(ér)且稳(wěn)定的分(fēn)红率；2）有稳定股息的(de)前提就是行业基(jī)本面(miàn)需要稳定；3）在(zài)分母部分(fēn)也就是股价端估(gū)值低，因此安全边(biān)际比较高，下降(jiàng)空间有限，波动性较低(dī)；4）公司最好有一定(dìng)的成长性，股价有进一步(bù)提升的可能

　　而银行(xíng)板块恰(qià)好满足以上条(tiáo)件：1）上市(shì)银行过(guò)去三(sān)年的现(xiàn)金分红率(lǜ)整体都在(zài)24％以(yǐ)上，其中大行最高，其次是股份行和城商行，农商行相(xiāng)对低(dī)一些。2）银行高分(fēn)红的背后也(yě)离不开经营业绩(jì)的稳定。从2023年一季(jì)度来看，上(shàng)市银行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一季度集中迎来资产重定(dìng)价的(de)情况下能够(gòu)保持(chí)正(zhèng)增殊为(wèi)不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子(yè)利润增速(sù)高于营收(shōu)，拨备与(yǔ)税收优惠共同贡献利(lì)润释放(fàng)。预计(jì)随着大行(xíng)重定价的压(yā)力(lì)过去以(yǐ)及(jí)二三季度(dù)农商行小微(wēi)投放旺季(jì)的到来，资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)将会逐步企稳，而中(zhōng)小银行存款利率的下行(xíng)和理财资金赎回的趋缓也会使得负债成(chéng)本有(yǒu)望进一步下行(xíng)，净(jìng)息差预计会在下半年提(tí)升。资(zī)产质(zhì)量方(fāng)面银行板(bǎn)块(kuài)处于(yú)历史较优水平(píng)，上市(shì)银(yín)行不良率(lǜ)继(jì)续环(huán)比下降，基本处在2014年(nián)来(lái)历史(shǐ)低位，拨备覆盖(gài)率维持(chí)在245％的(de)高位。3）目前银行板块的(de)PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中(zhōng)最(zuì)低的。而(ér)从2010年(nián)到(dào)现在的(de)历史数据来(lái)看(kàn)，银行板(bǎn)块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于比(bǐ)较低的水平。因此银(yín)行(xíng)板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置安全边(biān)际和性价比较好，作为低且稳定的分母也保(bǎo)证了其比较(jiào)高的股息(xī)率(lǜ)。4）银(yín)行板块作(zuò)为“国资含(hán)量”比较高的(de)板块，从去年(nián)底(dǐ)开始监管(guǎn)开始(shǐ)提出(chū)中特(tè)估后(hòu)有比较不错的表(biǎo)现，国资持股比例和(hé)今年以来的涨(zhǎng)幅也有(yǒu)43％的正相关性，中特估有望为投(tóu)资者带来除稳(wěn)定股息收益外(wài)的附加资本利得。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)事件：经济下(xià)滑超(chāo)预期(qī)，经济恢复不及预期。

　　摘要选(xuǎn)自中泰证券(quàn)研(yán)究所研究报告：《银行板块(kuài)与高股息(xī)策(cè)略：稳定收(shōu)益的溢价》

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