5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动(我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指(z我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门hǐ)出，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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