“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大(dà)增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来两次会(huì)议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次(cì)日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析(xī)师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续(xù)收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示出(chū)就业(yè)市场(chǎng)边际降(jiàng)温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。35c到底有多大，35c是多少后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回升，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继续加息(xī)。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意(yì)味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人(rén)明(míng)确(què)表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国(guó)、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏(hóng)观(guān)层(céng)面来看，美国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同(tóng)时在美(měi)联(lián)储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落至(zhì)一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预(yù)期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计(jì)民生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战(zhàn)略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的(de)国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其实(shí)占到(dào)相当全(quán)年(nián)交(jiāo)割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大(dà)面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是(shì)整体来(lái)说此(cǐ)前(qián)市(shì)场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业(yè)35c到底有多大，35c是多少来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表(biǎo)示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还(hái)需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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