5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快(清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢资于港股(gǔ)市(shì)场。

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