金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交易商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供(gōng)境内外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台达(dá)成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理清算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所(suǒ)融(róng)入资金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务(wù)由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知(zhī)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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