AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数(shù)据安(ān)全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应(yīng)抓住人(rén)工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本(běn)质(zhì)是利用技(jì)术的(de)手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融(róng)合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工智能确(què)实开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们(men)的生(shēng)活(huó)、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为(wèi)一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认(rèn)为，各(gè)个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要(yào)的增长要素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于(yú)全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)campus是什么意思 campus是国誉吗应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。campus是什么意思 campus是国誉吗>

　　他表示(shì)，过(guò)去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人(rén)工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)了(le)对AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)他的(de)基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高(gāo)度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去(qù)年三(sān)季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也(yě)会(huì)努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了(le)不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配(pèi)置大概(gài)率少于市(shì)场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一(yī)样(yàng)，交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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