尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日以来累(lèi)计(jì)最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的(de)表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时(shí)间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计(jì)，基本(běn)在(zài)一季(jì)报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋(qū)势(shì)以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的(de)判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超预期的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价(jià)值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需(xū)求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终端(duān)设(shè)备(bèi)打开新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于(yú)全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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