金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的(de)人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额(é)每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期(qī)或不再(zài)继续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交易(yì)到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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