昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在(zài)不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产(c阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱hǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季(jì)的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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