一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年(吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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