今年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产业等(děng)多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系(xì)，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年(诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司也(诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别yě)积极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业总收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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