财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库(kù)存工(gōng)作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业(yè)5月(yuè)份的排(pái)产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还(hái)是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里厂(chǎng)商内部人(rén)士此前(qián)对(duì)财(cái)联社记者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士(shì)直言(yán)，相(xiāng)关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公司规(guī)划，逐步(bù)进(jìn)行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在不(bù)到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会(huì)常务副会(huì)长(zhǎng)付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一(yī)些问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据(jù)财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人(rén)士和分析(xī)师(shī)近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业(yè)拐点或(huò)已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格(gé)变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的(de)集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进(jìn)一(yī)步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各(gè)个环节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格下(xià)降周期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价(jià)下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他(tā)们(men)更能承受(shòu)价(jià)格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等公司入(rù)股(gǔ)的(de)海外(wài)锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的(de)价(jià)格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易(yì)价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得(dé)上游更(gèng)低成本的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的(de)连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单故(gù)事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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