本周，沪综指3400点关口之前虚主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是(shì)受(shòu)中概股拖(tuō)累(lèi)，后市(shì)下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评级从高配(pèi)下调(diào)为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源的核心PCE物价(jià)指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧

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　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别měi)元（对(duì)应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱(bào)团银(yín)行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回(huí)购(gòu)预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字(zì)头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率和市(shì)净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值，已是(shì)国家(jiā)资(zī)本(běn)新战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表示：“无(wú)论(lùn)从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概(gài)念让(ràng)其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自(zì)从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题(tí)的(de)红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是(shì)年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数(shù)能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行(xíng)业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维(wéi)持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回(huí)到(dào)W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大。