尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼strong>由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益(yì)，那么今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能(néng)这(zhè)一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一(yī)段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计(jì)算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月(yuè)17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等(děng)AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xī世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼n)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等。