国内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了，但海(hǎi)外市场风险(xiǎn)依旧(jiù)不容忽视。在(zài)美国多(duō)项重(zhòng)要经济数据出炉后(hòu)，美联储也将召开5月(yuè)议息(xī)会(huì)议，市场普(pǔ)遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后市场走势将如(rú)何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收盘，美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次(cì)触(chù)发停(tíng)牌，原因是(shì)达成救助协议以维(wéi)持该(gāi)银(yín)行运营的希望在变得渺(miǎo)茫(máng)。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息(xī)人士称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒(méi)报(bào)道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第一季(jì)度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元(yuán)后，该(gāi)银(yín)行股(gǔ)价在接下来的两天内(nèi)下(xià)跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历史新低。目前包(bāo)括(kuò)来自美国(guó)联邦储蓄保险公司、财政部和美联(lián)储(chǔ)的(de)官员正在与其他银行进行协调会议，为第一共和银行(xíng)制定救(jiù)助(zhù)计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加强银行规(guī)管(guǎn)姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么ng>

　　在(zài)当地时(shí)间4月28日(rì)公布的(de)内部审查报告中，美联储(chǔ)承认，对于上(shàng)月硅谷(gǔ)银(yín)行的倒(dào)闭(bì)案，美(měi)联(lián)储难(nán)辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也(yě)和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员未能(néng)采取有(yǒu)力(lì)行动解决(jué)硅谷银行越来越多的问题。美联储负责(zé)金融业监管的副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的(de)规模(mó)扩大(dà)、复(fù)杂性增加，该(gāi)行变得(dé)有多么(me)不堪一(yī)击。他们的(de)确发现了风险(xiǎn)，却没有采取足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银(yín)行倒闭有四(sì)大成(chéng)因，其中三点都和美联储监(jiān)管不(bù)力有关(guān)。他(tā)说(shuō)，美联储监管者(zhě)的错误部分源(yuán)于，特(tè)朗普执政时的金融业(yè)改革(gé)普遍放松了对(duì)中(zhōng)等银(yín)行的(de)规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美联储的文化转变似乎导致联储的监管变(biàn)得更宽(kuān)松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增(zēng)加复(fù)杂性(xìng)，以(yǐ)及监管(guǎn)方式不够自信果断，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其(qí)银行(xíng)业审查员已经确定了硅谷银行存在导致(zhì)其(qí)倒闭的一大问题(tí)——利率(lǜ)相关风险，但(dàn)美联储自身的(de)流程“过于审慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前累积过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至倒(dào)闭时，硅谷(gǔ)银行收到(dào)31项(xiàng)监管机构的公开(kāi)审查报告(gào)或(huò)警告，数量是其他(tā)银(yín)行的三倍。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷银行壮大，近(jìn)些年美联储忽视了范围更广的(de)问题，比如该行多(duō)年(nián)来一直突破内部风险限制，其(qí)采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基(jī)础稳定，其利率相关(guān)风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联(lián)储(chǔ)将重新审查，适用(yòng)于资产(chǎn)超过千亿美元银(yín)行的一系列(liè)规定(dìng)，包括压(yā)力测(cè)试和流动性要(yào)求，将(jiāng)重新(xīn)评估(gū)，怎(zěn)样(yàng)监督和监管一家银行对(duì)利率流动性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要(yào)对范围更(gèng)广泛的银行强(qiáng)化适用的标(biāo)准(zhǔn)，联(lián)储应(yīng)考虑(lǜ)，让更大范围(wéi)的银行适用标准和(hé)的流动性(xìng)规定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上限的银行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更(gèng)广(guǎng)泛的银行考虑到(dào)可出售(shòu)证券的未实现损益，以便(biàn)让银行的资本要求更好地(dì)匹(pǐ)配(pèi)其财(cái)务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理不足的公司，美联储(chǔ)可能增加资(zī)本(běn)或流动性(xìng)的要求，或(huò)者(zhě)限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达(dá)州和佛罗(luó)里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，根据美国(guó)白宫当地时间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日期间(jiān)受冬季风暴(bào)影响的地区提供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚(wǎn)批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期(qī)间(jiān)受严重风暴影(yǐng)响的(de)地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金(jīn)可(kě)在(zài)成本分担的(de)基础上提(tí)供给州政府(fǔ)和(hé)符合条件(jiàn)的地(dì)方政府以及某些私人非(fēi)营利组织，用(yòng)于受灾害影响(xiǎng)地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性(xìng)协(xié)议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东布(bù)罗(luó)夫(fū)斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马(mǎ)尼(ní)亚和(hé)斯洛伐(fá)克(kè)就乌克(kè)兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成(chéng)原则(zé)性协议。

　　东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采取行(xíng)动解决欧盟成员国和(hé)乌(wū)克兰农民的担忧。具(jù)体措施包(bāo)括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响(xiǎng)的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持(chí)。此外，欧盟将继(jì)续推进(jìn)包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰(lán)农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与市(shì)场预(yù)期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能(néng)源的(de)核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数是美联储青睐的通(tōng)胀指标之一。此次公布的数据再度(dù)印证了美国通胀的居高不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公布后，美国(guó)短期利率期(qī)货小(xiǎo)幅下跌(diē)，反映出5月份(fèn)加(jiā)息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天(tiān)，美国商务部公(gōng)布的(de)一季度美国宏观(guān)经济数(shù)据显示(shì)，美国(guó)一季度GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的(de)2％，且增(zēng)速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而同日公布的一季度(dù)核心(xīn)PCE物价指姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么数年化环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预(yù)期的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析师张(zhāng)晨向(xiàng)期货日(rì)报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认(rèn)为一(yī)季度(dù)1.6％的(de)增速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但(dàn)韧(rèn)性(xìng)尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美(měi)国GDP数据超(chāo)预期放(fàng)缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存在，金(jīn)融不稳(wěn)定(dìng)叠加经(jīng)济景气(qì)下(xià)滑，一定程(chéng)度上削弱了美联储货币(bì)政策的紧缩(suō)预期，同(tóng)时增加了下(xià)半(bàn)年(nián)美联储降息(xī)的预期。”中信建投期(qī)货宏观(guān)贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映核心个人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数(shù)据(jù)也偏强(qiáng)，因(yīn)此美联储5月份加(jiā)息基本不存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次会议还需关(guān)注(zhù)什么(me)？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师吴(wú)梓杰(jié)认为，当前美联储货币(bì)政策面临抑制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此(cǐ)前银行业危机的(de)爆发以(yǐ)及(jí)一季度经济的回落，美(měi)国当前经济的脆(cuì)弱性以及(jí)下行压力已经持(chí)续增加，但是一季度(dù)核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对(duì)于美联储来说(shuō)，这意味着进行政策选(xuǎn)择时(shí)不得不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)预计，美联(lián)储5月(yuè)大概率将会保持加息(xī)25BP的(de)节(jié)奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加(jiā)注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风(fēng)险的把控(kòng)，且(qiě)对未(wèi)来加(jiā)息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前市场已(yǐ)经对美(měi)联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会(huì)议并无(wú)最(zuì)新点阵图和经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因(yīn)此(cǐ)会议(yì)重点在于利率决议声明及鲍(bào)威尔的会后(hòu)发言两方面(miàn)。其中(zhōng)，在(zài)决议声(shēng)明方面，可重点观察措辞调(diào)整变化(huà)情况，特别是能否(fǒu)出现“停止加息(xī)”相关暗示(shì)。而(ér)在会后的新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍(bào)威(wēi)尔对(duì)于经济与通胀(zhàng)前景、后续(xù)货(huò)币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方(fāng)面(miàn)的观点论述(shù)。特(tè)别是如果出(chū)现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等(děng)明显鸽派暗示(shì)，则无论对(duì)于商品市场还是权益市(shì)场而言，均(jūn)构成(chéng)短期(qī)提(tí)振。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为(wèi)，此次美联储会(huì)议需要关注三个方面(miàn)：一是(shì)考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会(huì)透露其愿(yuàn)意(yì)容(róng)忍更(gèng)高(gāo)水平(píng)的通胀；二是美联储对(duì)于目前(qián)金(jīn)融以及经济风险的判断，到底是(shì)短期风(fēng)险(xiǎn)还是(shì)长期风险；三是美联储未来的货币政(zhèng)策预期(qī)，比如(rú)是(shì)否透(tòu)露下(xià)半年将降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联(lián)储依然偏鹰派，则(zé)预期风险资产将(jiāng)继续回调，美债利率曲线会加(jiā)深倒挂的程(chéng)度，对(duì)市场而言偏负(fù)面；如果(guǒ)美(měi)联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那市场(chǎng)风险偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵(guì)金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于(yú)当(dāng)前市场(chǎng)对5月加(jiā)息25BP已经计价较为充分，预计加息结(jié)果(guǒ)不会引(yǐn)起市场较(jiào)大(dà)波动，但是(shì)对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次会(huì)议上需要重点关注美联(lián)储声(shēng)明以及鲍(bào)威(wēi)尔在记者会上(shàng)对未来政策路径的展望。“尤其(qí)是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表(biǎo)现出了6月仍将加息(xī)的倾向，则(zé)市场(chǎng)或将(jiāng)面临较大的冲击，相关风险资产有(yǒu)意外(wài)下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力(lì)。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出影响(xiǎng)逐渐减弱(ruò)，市场对于美(měi)联储货(huò)币(bì)政策迅速(sù)转(zhuǎn)向的(de)乐(lè)观预期出现一定(dìng)修正，贵(guì)金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属市场在利多(duō)、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加息临近(jìn)尾声(shēng)，对贵金属价格的压(yā)制(zhì)边际减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬而未决以及银行业风险事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从(cóng)更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去(qù)美元(yuán)化”方兴(xīng)未(wèi)艾，各(gè)国(guó)央行(xíng)强化(huà)黄金资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵(guì)金属价格形(xíng)成(chéng)支撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市场和美(měi)联(lián)储对于(yú)后续货币政策之间的预(yù)期差(chà)，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管(guǎn)过热(rè)态势有所缓和，但无(wú)论是新增(zēng)非农就业(yè)人(rén)数还(hái)是(shì)失(shī)业(yè)率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触(chù)及经济衰退以及美联储货币(bì)政策转向的阈值区(qū)间，这极(jí)有可能造成通(tōng)胀回归波折反复(fù)，进而引发(fā)美联储货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联储议(yì)息会议落地后(hòu)的一段(duàn)时间内，市场仍(réng)然会延续上述(shù)的修正走(zǒu)势，美(měi)联储还需在更多数据指引以及银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作(zuò)出政策调整，而在此之前(qián)预(yù)计(jì)仍会延续当前“走一(yī)步看一(yī)步”的决策(cè)思路。而市场(chǎng)对(duì)于(yú)年内降息(xī)的乐(lè)观预期的修(xiū)正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的(de)逻(luó)辑有两条(tiáo)主线：一(yī)是美国经济是否(fǒu)会陷入衰(shuāi)退，二(èr)是全球(qiú)贸易结算体系下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债实际利率(lǜ)的变(biàn)化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购(gòu)金以及美(měi)元(yuán)结算体系的变化使(shǐ)得贵金属获得了越来(lái)越(yuè)多的(de)金融溢价。”整体(tǐ)来(lái)看，他(tā)认(rèn)为目(mù)前(qián)贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从资(zī)产配(pèi)置的角度(dù)来看，仍推(tuī)荐将(jiāng)贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一定程度(dù)的(de)易涨难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经济下(xià)行以及欧(ōu)美银(yín)行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵(guì)金(jīn)属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带来的(de)加息预测，未能对贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因(yīn)此，他预(yù)计贵金(jīn)属市场整体仍(réng)以高位振荡(dàng)为主，在基准假设(shè)下，贵金属(shǔ)交易主(zhǔ)线将回(huí)归通胀逻(luó)辑。他认为，当前(qián)市场对于美联储降息的预期仍(réng)大幅领先(xiān)美联储的官方预期(qī)，预计在高通胀(zhàng)压力下(xià)，市场对降息预期(qī)的修正或将带来金银价(jià)格的(de)进一步(bù)回调。

　　市场人士提(tí)示，随着国内(nèi)“五(wǔ)一”长假开启，还须(xū)警惕海外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关键数据较多，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素也多空交织，海外(wài)市(shì)场容(róng)易出现巨(jù)幅波动。同时，国(guó)内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将(jiāng)直面美联(lián)储(chǔ)5月利率决议落地，他预计美联储(chǔ)会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加(jiā)风(fēng)险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议等(děng)重要事件，加之银行(xíng)业(yè)危(wēi)机及债务上限问题(tí)悬(xuán)而未决(jué)，投(tóu)资者(zhě)要(yào)防(fáng)止过(guò)分押注引发(fā)的风(fēng)险(xiǎn)。假期后可关注贵金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布局(jú)多单(dān)。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示(shì)，由于国内(nèi)“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会议这一(yī)关键时间节点，投(tóu)资者若保(bǎo)留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有足够(gòu)安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会议给出(chū)的(de)指引，对(duì)贵金属进行相(xiāng)应布局。