近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议(yì)价(jià)能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面(m云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗iàn)边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明(míng)显(xiǎn)减弱(ruò)，而估(gū)值修(xiū)复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗供应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌(diē)难(nán)涨。

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