近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保持按需(xū)采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思(hé)焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经(jīng)济(jì)性(xìng)一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本(běn)端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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