美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发(fā)布声明确(què)认了(le)周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的(de)存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xín桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音g)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银(yín)行委员会就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有(yǒu)非常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们(men)明(míng)确将(jiāng)最近(jìn)银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美(měi)国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过(guò)做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的数(shù)据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖(gài)洛普并(bìng)未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人(rén)机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机(jī)事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确(què)定性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关(guān)注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关(guān)注点在于美联储是(shì)否会在(zài)接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的(de)相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基(jī)本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意(yì)是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度进入(rù)供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一(yī)段(duàn)时(shí)间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下(xià)降多(duō)少也(yě)尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段(duàn)时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工(gōng)率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍(réng)在，且(qiě)随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的压(yā)力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难(nán)有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内(nèi)有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察(chá)。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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