近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布(bù本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句)了一季报。在一季度(dù)商品市(shì)场整体下(xià)跌的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，4只公募商(shāng)品期货基金也(yě)表现不佳，仅建信能源化(huà)工期货(huò)ETF利(lì)润为(wèi)正。值得注意(yì)的是(shì)，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已(yǐ)实(shí)现收益和利润(rùn)方面(miàn)，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现收益(yì)和利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期(qī)货基(jī)金在一(yī)季报中均提(tí)及(jí)，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收入(rù)、投资收(shōu)益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费(fèi)用(yòng)和信(xìn)用减值损失(shī)后(hòu)的(de)余(yú)额，本期利润(rùn)为(wèi)本期已实现收(shōu)益加上本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF资产净值(zhí)超(chāo)过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值(zhí)方面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率(lǜ)方面，报告期内，仅(jǐn)建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF实(shí)现正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减(jiǎn)变(biàn)化(huà)，可以反映出投资者(zhě)的(de)偏(piān)好。从份额(é)变动来看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期(qī)货基金均(jūn)受到(dào)净申购。截(jié)至(zhì)3月底(dǐ)，国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期(qī)初增(zēng)加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首(shǒu)先(xiān)，美(měi)国(guó)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消(xiāo)息在资本(běn)市场持续发(fā)酵，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内(nèi)现(xiàn)货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加(jiā)工(gōng)利润(rùn)尚可(kě)，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加(jiā)，同时(shí)由于下游(yóu)提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一段时(shí)间一(yī)般是豆粕(pò)需求淡本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句(dàn)季，而今(jīn)年由于生猪价(jià)格持续下行，养(yǎng)殖业(yè)复产积极(jí)性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆(dòu)粕(pò)需求更(gèng)是(shì)雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期(qī)内基金投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银基金(jīn)表(biǎo)示，一季(jì)度白银在(zài)初(chū)期(qī)两个(gè)月(yuè)处于振荡(dàng)调(diào)整，在三月份(fèn)又(yòu)很(hěn)快(kuài)反(fǎn)弹至年初位置。黄(huáng)金较白银表(biǎo)现更(gèng)为(wèi)强势(shì)，金银(yín)比价有所抬(tái)升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性(xìng)及美联储加(jiā)息预(yù)期(qī)升温影响，白银表(biǎo)现出更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美(měi)银(yín)行业(yè)出(chū)现流动性危机，导致避(bì)险情(qíng)绪高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)调(diào)整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金(jīn)属行(xíng)情，同时也需(xū)关注突发(fā)地缘政(zhèng)治(zhì)、金(jīn)融体系的流动性(xìng)风险、新兴经济(jì)体债务风险等(děng)黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联(lián)储已连续加(jiā)息两次(cì)各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明(míng)显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年(nián)或还有一(yī)次加息(xī)。随着美(měi)国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵(guì)金属配(pèi)置价值进(jìn)一步提(tí)升。考(kǎo)虑到白银的(de)高弹(dàn)性(xìng)及金银(yín)比价的相对(duì)高位，建议择机积(jī)极(本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句jí)配置(zhì)。

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