一(yī)度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也(yě)越来经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(g经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感uò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的(de)提(tí)升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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