“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要(yào)指标，但(dàn)随着中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确外“一(yī)带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路(lù)沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国(作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据方(fāng)面作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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